急速上升的华灿光电,为啥暂缓收购美信?

扭亏为盈后的华灿光电加速在产业链上扩张，但一场收购计划却被自己叫停。

日前，国内显示屏LED芯片龙头企业华灿光电股份有限公司（以下简称“华灿光电”，300323）向证监会申请中止公司正在推进的一份定增计划。

华灿光电计划收购的标的是New Sure Limited、义乌和谐芯光股权投资合伙企业（有限合伙）持有的和谐芯光（义乌）光电科技有限公司（以下简称“和谐光电”）100%股权，而和谐光电间接持有美国美新半导体公司的母公司MEMSIC，Inc.100%股权，美新公司正是华灿光电的目标，即全球领先的MEMS业务领域排名靠前企业。通过这项收购计划，华灿光电原本打算将公司业务范围从传统的LED芯片业务延伸到上游的半导体设计业务，但因为时间问题，这一收购计划暂缓。

一位熟悉华灿光电的人士指出，此番华灿光电的交易对象为公司的关联股东即IDG，因为涉及收购境外资产，中美双方管理部门对各类投资人的背景调查都十分详细。

公司方面也表示，到目前为止，本次发行股份购买资产申请文件中部分财务数据有效期已到期，公司及标的公司需进行补充审计。目前公司正在加紧重新审计，择机重启这项收购计划。

规划中的MEMS业务
收购美新公司是华灿光电在产业链延伸上的最新尝试，若能成功收购，华灿光电将进入到半导体设计领域，从而进入到半导体增速最快的细分领域即传感器行业，形成LED业务和MEMS 传感器业务并进的格局，通过多元化的产品结构为公司业绩提供新的增长点。公司的产业链延伸的同时，业务单一的弊端也能大幅改善。

资料显示，MEMS行业全球市场规模约120亿美元，到2020年有望达到200亿美元，年复合增速达到11.6%，而半导体行业的增速仅为个位数。而MEMS传感器的应用范围很广，市场份额占据传感器市场超过70%，就整体市场规模而言，中国市场对MEMS传感器的需求高于全球市场增速，约达到13.9%。在消费电子、工业及汽车应用市场快速发展的强力拉动下，全球MEMS市场规模预计在2018 年将增长到220亿美元以上，年复合增速约为13%，中国已成为过去五年MEMS市场规模发展最快的地区。

而美新公司是国内少数实现高端MEMS器件及系统产品大规模产业化生产的公司之一，年产量超过1.5亿颗，产品具有技术优势，并应用于高端领域。其主打产品为加速度传感器与地磁传感器加速度计产品，其中，加速度传感器占全球市场份额为3%-5%，在全球市场排名第5，地磁传感器在全球第三，市场份额虽不到10%，但在中国市场位居第一位。此外，美新的地磁传感器的功耗仅是竞争对手的1/10以下。

而从收入构成来看，美新的营收主要来自于消费电子和汽车两大领域，其中消费电子占比近70%，汽车收入占比约30%，具有领先的市占率。而MEMS的行业客户集中度更高。

从长期战略角度来看，美新的客户群以汽车电子和消费电子为主，这与华灿光电未来的发展方向相吻合。

追赶同业

如果这项收购顺利进行，华灿光电依托并购进一步加大与行业龙头企业的差距的目标也会再度拉近。

在中国LED芯片市场，台湾晶元、三安光电和华灿光电位于行业前三位，从企业规模和市值方面对比，华灿光电与前两名有一定的距离。随着海外市场成本优势不再，市场萎缩，中国市场已成国际LED新品厂商争夺的主战场。

华灿光电一直在追赶，而其追赶的路径包括在研发领域加大投入。

梳理华灿光电资料显示，公司在研发投入方面长期处于行业领先的位置，从研发费用的体量来看，2012年，公司研发费用支出为0.35亿元，到2016年增至0.93亿元，提高了3倍左右。而与其他LED芯片生产企业对比，华灿光电研发费用占公司同期营收的比重也位于行业前列，比如2015年，这一比例达到11%，处于行业领先水平。

这种研发上的投入让其已获得回报。目前，在LED市场增长速度最快的Micro LED市场，华灿光电已经实现突破，目前公司已经布局并出具样品。而在财报数据上来看，从2014年到2016年，华灿光电的营收增幅明显，其毛利率、净利率指标也开始赶超晶元光电。

从2016年开始，LED芯片产能过剩局面开始改善，产品价格回升，行业进入回暖周期。在这种行业背景下，华灿光电加速扩产能。

到去年年底，公司产能达到70万片/月，而今年年报中公司对外公布将继续扩产，计划到年底产能达到140万片/月，“根据当前的情况，产能扩张速度可能还会超过原计划。”上述熟悉公司人士指出，而当前LED芯片价格暂无降价空间，将进一步刺激相关厂家业绩。

华灿光电公布的业绩预告也显示，预计2017年上半年归属于上市公司股东的净利润约2.13亿元-2.28亿元，同比增长超300%。