国内OLED面板出货第一的维信诺,却因连续亏损面临退市风险

近年来，由于理财产品具有回报稳定、周期性较短、风险可控等特点，购买理财产品成为上市公司最受青睐的投资手段。不过，2018年以来，在贸易摩擦不断升级和金融去杠杆等因素下，不少上市公司陷入了资金流动性危机。

即便如此，购买理财产品的上市公司却有增无减，据数据宝统计数据，截至11月13日，今年已有1211家A股公司购买理财产品，占所有A股上市公司数量的34%;累计持有理财产品18260个，累计购买规模达1.36万亿元。

值得注意的是，在这些热衷于购买理财产品的上市公司里，号称是国内OLED面板出货量最大的维信诺，今年以累计购买理财产品金额超百亿的战果，出现在了购买理财产品累计金额前十的企业名单中。

据维信诺公告显示，2017年维信诺不曾购买理财产品，未产生投资收益。直至2018年3月15日，维信诺将以自有闲置资金进行短期理财业务的利用总额度提升为不超过人民币30亿元。

维信诺开始在投资理财的道路上“横冲直撞”，自2018年3月30日购买第一笔理财产品起，维信诺累计购买理财产品达上百次，以短期为主，产品期限在14天到122天区间。截至2018年9月30日，维信诺委托理财发生额达30亿元，未到期余额达40.5亿元，投资收益（理财收益和定期存款收益）达6609万。

由此来看，维信诺并不差钱，但公司却还是募集了大量资金，2018年上半年维信诺完成非公开发行股票新增股份上市，募集资金近150亿元，其中投入6代线约40.9亿元，用于5.5代线20.6亿元。

政府补助达8.57亿，净利却亏损1.52亿

黑牛麦片是大众喜爱的一款食品，在2000年代可谓是家喻户晓，曾在资本市场风靡一时。但随着2015年末华夏幸福董事长王文学入主董事会，2016 年下半年公司出售其原有的食品饮料业务，黑牛食品已实现国显光电的资产置入，即从一家食品饮料公司逐步转型为OLED（显示器件）制造商。2018年6月，公司名称变更、启用新网址，黑牛食品不复存在，维信诺正式登陆A股市场。

不过，维信诺却没能引起资本市场的追逐，登陆A股后股价持续走低，截至2018年11月19日收盘价，维信诺已跌破了该公司的每股净资产。

在经营业绩方面维信诺同样一言难尽。据维信诺2018年三季报显示，其营业收入9.30亿元，同比增长4452.95%；归属于上市公司股东的净利润-1.52亿元，同比下降149.65%。经营活动产生的现金流量净额仅为7293万元，同比下降231%；投资性现金流为-137亿元；融资性现金流为204亿元。

值得注意的是，维信诺前三季度政府补助金额达8.57亿元，理财收益达6543万元，在扣除所得税影响额和少数股东权益影响额后，今年前三季维信诺的非经常性损益合计金额约5.16亿元。

此外，维信诺预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润-5.00亿至-4.00亿，同比变动-3361.51%至-2709.21%。

维信诺表示：公司在建的第6代有源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）面板及模组生产线项目2018年陆续进行设备的搬入、安装和调测，四季度开始逐步量产，收入贡献有限，当年产生亏损；此外，公司2018年完成对国显光电的非同一控制下企业合并，其5.5代扩产线项目主要还处于产能提升、良率爬坡过程中，产能还未充分利用，增加亏损。

收购亏损企业，或存退市风险

在这种经营情况下，维信诺还向银行申请金额不超过人民币 16亿元的并购贷款，贷款期限不超过 7 年，用于支付竞买江苏维信诺44.80%的股权交易价款。

据维信诺8月11日披露的重组方案显示，公司拟在苏州产交所竞买江苏维信诺合计44.8%股权以及公司控股子公司国显光电拟购买维信诺显示合计43.87%股权，江苏维信诺44.8%股权对应的挂牌底价约31.61亿元。国显光电拟向昆山和高出售其持有的维信诺科技 40.96%的股权，交易对价为2.46亿元。

截至目前，江苏维信诺股权过户手续已经全部办理完成，维信诺持有江苏维信诺100%股权。维信诺显示的股权过户手续已经全部办理完成，国显光电持有维信诺显示 95.07%股权。

此外，本次重大资产重组涉及的交易标的维信诺科技交割工作尚在办理中。

据悉，维信诺科技成立于2010年12月，为国显光电下属 PMOLED 业务经营主体。维信诺称，本次出售维信诺科技、置出规模与成长性较小的 PMOLED 业务，有利于公司集中精力发展 AMOLED 业务，更好实施业务整合与产业布局。

值得注意的是，要被出售维信诺科技却是处于盈利状态的，2016-2018年，净利润分别为 3160 万元、4384 万元、1410万元。

江苏维信诺经营业绩却十分惨淡，其2016年、2017年、2018年1-3月分别约为-6.72亿元、-6.74亿元、-1.33亿元。截至目前，江苏维信诺除持有国显光电股权外，未开展其他业务。维信诺第 5.5 代 AMOLED 生产线扩产项目于 2017 年底实现出货并处于爬坡期、第6代AMOLED面板生产线及模组生产线项目预计于2018年四季度竣工验收。

报告书显示，在采用收益法对国显光电股权进行评估时，预测国显光电2018年4-12月、2019年度、2020 年度净利润分别约为-8.33亿元、-7.95亿元、3.36亿元，可能因此导致维信诺出现2018年、2019年整体业绩亏损被实行退市风险警示。

此外，维信诺还表示，2020 年虽然江苏维信诺有望实现盈利，但考虑到第 6 代 AMOLED 面板生产线及模组生产线项目项目投产初期仍可能出现阶段性业绩亏损，并导致维信诺整体经营业绩亏损，维信诺存在被暂停上市的风险。

目前，在国内OLED面板厂商中，维信诺号称是出货量最大的OLED面板厂商；不过，占据手机市场主力的华米OV四大手机品牌厂商并没有采用维信诺的OLED面板，维信诺的OLED面板又是出货给谁？在上述危机与风险的加持下，维信诺将迎来投资与“造血”的真正考验。